第十五届中国户外金犀牛奖报名开启,预定你的中秋假期!【国君传媒-公司首次覆盖】安踏体育(2020.HK)大国品牌,永不止步

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摘要:8月初,在疫情反弹的阴霾下,我们怀着遗憾与歉意,发出金犀牛颁奖典礼的延期通知。这一场从盛夏到仲秋的草原之约,让你久等了!9月19-21日,内蒙古呼和浩特市敕勒川草原,中国户外金犀牛奖颁奖典礼暨金犀牛户外嘉年华将重新开启。2020,2021,每一场停滞

第十五届中国户外金犀牛奖报名开启,预定你的中秋假期!【国君传媒-公司首次覆盖】安踏体育(2020.HK)大国品牌,永不止步(图1)


8月初,在疫情反弹的阴霾下,我们怀着遗憾与歉意,发出金犀牛颁奖典礼的延期通知。这一场从盛夏到仲秋的草原之约,让你久等了!9月19-21日,内蒙古呼和浩特市敕勒川草原,中国户外金犀牛奖颁奖典礼暨金犀牛户外嘉年华将重新开启。2020,2021,每一场停滞与重启,都是全民的坚守与突破。疫情的反复,让我们意识到,生命总是要与不确定性共处。在面临全球疫情危机、未来充满不确定性的困难时期,延迟一年的东京奥运会如期举办,以体育之力鼓舞战疫信心。越是艰难时刻,我们越是比以往都更需要体育运动精神。今年是中国户外金犀牛奖十五周年,金犀牛奖的内核精神,是在困境中保持乐观,在艰难中依旧突破。这精神更应该放之于日常生活,而不只是高山湖海。保持热爱,奔赴山海,永远不要忘记探索这个世界的美好。中秋佳节小假期之际,无论是你想与家人享受静谧闲适的相聚时刻,还是与好友走进山野,敕勒川草原之上的户外嘉年华都能满足你!中秋佳节之夜,草原上,我们等一轮明月,也等你。
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2021年9月19-21日第十五届中国户外金犀牛奖暨金犀牛户外嘉年华将在内蒙古呼和浩特市敕勒川草原盛大举行跨越山海,赴一场草原狂欢(点击报名,免费观礼)
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以一场颁奖典礼之名,开启一场户外人的狂欢,2021年9月19-21日,你准备赴约了么?
本届金犀牛户外嘉年华活动包含9大版块:中国户外金犀牛奖颁奖典礼、敕勒川户外产业论坛、户外探险Live分享会、金犀牛户外影像展、疆进酒户外音乐会、敕勒川草原运动派、亚展户外品牌区、小犀牛户外生活市集、思谷猫综合露营区。
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嘉年华即将开启,这一篇终极攻略,从出行住宿到吃喝玩乐,全方位信息一网打尽!

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金犀牛户外嘉年华场地一览

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摘要

第十五届中国户外金犀牛奖的举办地敕勒川草原位于呼和浩特市东北部,总面积达2.4万亩。南北朝诗歌中“敕勒川,阴山下,天似穹庐,笼盖四野。”便是在描述此处的风景,你将露营在草原上,观礼在草原上,玩乐在草原上。

首次覆盖,给于增持评级。公司为运动鞋服领域的龙头,市占率位居国内品牌第一。随着政策大力支持和体育消费升级,国内体育用品行业进入黄金发展期,公司有望享受红利。预测2018-2020年的EPS分别为1.55/1.94/2.36港元,给于目标价45.44港元,增持评级。

公司以“单聚焦、多品牌、全渠道”为战略核心,已成为国内运动鞋服领域当之无愧的龙头。从2009年收购FILA在中国区的业务开始,公司接连收购Sprandi、Kingkow、KOLONSport及Descente等国际知名品牌,探索出了一条中国品牌走向世界的新路径,并形成了横跨高中低端运动鞋服、儿童体育服饰、户外服饰、冰雪装备服饰等的多品牌产品矩阵。公司依托长久积累的多品牌运营经验以及体育资源优势,以运动鞋服的研发生产为核心,在外延并购、品牌推广和内部精细化管理三方面全方位推进,进而成为国内体育服饰龙头。


敕勒川草原是集草原文化、休闲旅游、生态研学、体育运动、马术表演等于一体的城市草原生态功能区,是呼和浩特市最重要的生态屏障和城市“后花园”。
敕勒川草原距离呼和浩特市中心/高铁站约15公里,距离呼和浩特白塔国际机场约10公里,交通便捷,配套实施完善。
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对现场环境多一些直观了解,才利于我们做出发前的准备。现在,跟随我们摄影师的脚步,先提前一睹敕勒川草原的风采吧!
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第十五届中国户外金犀牛奖颁奖典主会场是中蒙博览会永久会址,外观采用十三世纪蒙古包群落风格设计,最大蒙古包直径64米,面积3000㎡,可容纳1500人现场观礼,场地曾承办第二十六届中国金鸡百花奖、内蒙古七十周年庆等大型重要活动。
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1.2. 拥抱资本市场,通过收购形成多品牌产品矩阵

公司奉行“单聚焦、多品牌、全渠道”的策略,通过并购形成高中低端运动鞋服、儿童体育用品及户外体育用品等的完善的产品矩阵。公司于2007年上市,2018年市值突破1000亿港币,成为国内市值最大的体育行业公司。近几年公司通过合资设立、收购兼并,不断拓展自己的业务版图,借助收购的海外知名品牌提升品牌国际知名度,积累国际化运营的经验,逐渐从中国本土体育用品知名企业转型成为国际顶尖体育用品生产商。从2009年收购FILA在中国区的业务开始,公司接连收购Sprandi、Kingkow、KOLONSport及Descente等国际知名品牌,探索出了一条中国品牌走向世界的新路径,并形成了横跨高中低端运动鞋服、儿童体育服饰、户外服饰、冰雪装备服饰等的多品牌产品矩阵。

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1.3. 家族控股,决策力强,管理层稳定利于公司发展

公司实际控制人为丁氏家族,丁世忠、丁世家兄弟持股60%以上,在企拥有绝对主导权。根据公司年报披露,丁世忠持有公司61.81%股份,丁世家持有公司61.50%股份,其中两人为兄弟关系,公司股权结构较为集中。 目前丁世忠任董事会主席及首席执行官等职务,丁世家任董事会副主席、执行董事。公司管理层多年未变,治理结构稳定,有利于公司保持一贯的经营政策和运营方针,对公司的稳定发展起到关键性作用。

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1.4    营收增长稳定,服装、鞋类依旧强势,销售模式多元

 公司近四年营业收入、归母净利润均保持两位数增长。2017年,公司实现营收166.9亿元,其中运动服装销售收入占比达54.61%,运动鞋类销售收入占比达42.23%。2014年至2017年,公司营业收入分别同比增长 24.60%、20.00%和25.10%,2017年实现归母净利润30.9亿元。2014年至2017年,公司归母净利润分别同比增长 20.00%、16.90%和29.00%。过去三年公司营业收入及利润实现稳步增长,原因是公司利用多品牌战略加强对所有细分市场的渗透,尤其是FILA品牌近年的强势表现成为了安踏业绩增长的最强动力。公司基于对中国市场的分析,发现中国市场消费者对运动用品的偏好较为独特,消费者对于运动时装的偏好增加,在追求功能性的同时对于差异化高端化的体育用品需求变多,并且着力打造高效的供应链和分销网络,公司业绩快速增长。

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公司贯彻以零售为导向的策略,建立多元化的分销网络,在不断变化的市场中改进零售商的竞争力、店效及反应能力。公司已经建立了覆盖全国的分销网络,在二三线城市创造了具有竞争力的优势。大多数的公司商店以街铺的形式运营,但是公司也主动扩展在大型购物中心及百货商场的店铺布局。在2018年的上半年,公司继续提升零售管理,推出第八代门店,为顾客提供最新的订造服务和更完善的购物体验。目前公司的零售渠道已经覆盖了网点、街铺、店中店和奥特莱斯,庞大的分销网络对公司的销售起到直接的促进作用。截止2018年6月,公司所有品牌零售店达到11316家,其中主要品牌安踏(包含安踏儿童)零售店达到9650家,其门店数量在行业内遥遥领先其他竞争对手。

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2.   体育产业进入黄金发展期,体育服饰潜力巨大

2.1. 行业现状:产业蓬勃发展,需求稳定增长

 

行业规模:随着中国等新兴市场崛起,世界运动鞋服行业呈现向上发展趋势。Euromonitor数据显示,2017年世界运动鞋服市场规模为3001.5亿美元,同比增长6.80%,占全球鞋服行业整体比例的17.70%。受益于庞大的体育消费人群,美国依旧为全球运动鞋服行业最大市场,规模达1081.45亿美元,占全球运动鞋服市场总规模的36%。中国位居第二,占全球运动鞋服市场总规模的10.50%。日本、德国、英国,美日德英四国的合计占比达 50.2%,发达国家仍为全球运动鞋服主要消费群体。但主要的增长源来自于新兴国家,印度2007-2017 年运动鞋服规模复合增速高达 22.89%,中国、俄罗斯和巴西CAGR 分别达到 10.38%、9.28%、 7.62%,而英美日法德等发达国家 CAGR 基本在 5%以下。这与新兴国家居民收入增加、运动意识提升、品牌化需求逐渐养成息息相关,同时中国(2008年奥运会)、俄罗斯(2014年冬奥会)、巴西(2014年世界杯、2016年奥运会)的举办也极大地提振了居民的体育消费热情。

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行业格局:品牌效应明显,龙头公司强者恒强,市占率不断提升。不同于时尚品牌,体育用品的消费者一般是有一种需求性、专门性,用户一般会对特定品牌形成很高的粘性,因而体育品牌的集中度非常之高。体育品牌的地位一旦形成之后,不是短短几年就能撼动的。80年代,Nike和篮球明星乔丹推出“AirJordan”系列,5年内销售额从8亿美元增长到40亿美元。截至2018年7月,Nike共推出了32代的AirJordan球鞋,成为篮球鞋领域的第一选择。从美国市场来看,虽然人口及可支配收入增长缓慢,但过去 10 年中CR5 的运动鞋服公司充分享受了行业增长的红利,行业 CR5 在 2008 年总体市占率为 25.1%,至 2017 年 CR5 提升至34.1%。龙头公司方面,2010-2017 年,耐克北美市场销售额从 67 亿美金持续成长至 152 亿,同期阿迪达斯从 32 亿美金上升至 50 亿。

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而在中国市场,运动鞋服行业集中度亦显著高于其他鞋服品类,国外品牌市占率不断提升。且经历了后奥运时代的行业整合后,行业集中度上升趋势更甚于国际运动行业。2012-2017 年,我国运动鞋服行业 CR5 由 58.6%升至 68.9%, CR10由 47.4%升至 53.9%。阿迪达斯与耐克竞争激烈,占据了市占率的前两名。在国内品牌中,安踏在中国地区的收入从2010年的 74 亿人民币上升至2017年的167 亿人民币。除了安踏市占率维持在8%之外,其他品牌市占率都出现了不同程度的下滑。我们认为,这与消费升级环境下,消费者倾向于选择名牌产品的需求相关。

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经历2012年行业整合之后,国内运动鞋服市场一直保持两位数高增长,已成为世界第二大运动鞋服市场。我国体育用品行业在经历北京奥运会前粗犷式的发展之后,出现了生产过剩、库存积压等问题。在经历过2012、2013年的行业整合之后,2013年至2017年我国运动鞋服行业环比增长12.03%,呈现出极为良好的发展态势。运动服装市场环比增长9.12%,在2017年达到1045亿元的市场规模;运动鞋市场环比增长15.29%,在2017年达到1076亿元的市场规模。但国内二线品牌市占率有所下降,近年来并未显示出较好的竞争优势,而国际以及国内一线运动品牌增速提升明显,将成为行业发展红利的受益者。在政策支持和消费升级的大背景下,我国体育用品行业迸发出勃勃生机。根据《 2017 年中国居民消费发展报告》,体育娱乐用品消费增长 15.6%(2016 年为 13.9%),高出社会消费品零售总额增速 5.4 个百分点,消费升级态势尤为明显。

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2.2. 行业展望:多重利好刺激,行业有望增长

根据懒熊体育数据,2014 年中国的人均运动鞋购买量为0.5双,消费额为16.9美元,同期美国人均购买量为4双,消费额为284.9美元。随着消费升级和人均收入持续提升,运动鞋服市场拥有巨大上升空间。

Euromonitor预测未来五年内,运动鞋服将加速增长,与童装一起构成未来国内鞋服领域两大增长引擎。根据 Euromonitor 测算,2017年全国运动鞋服市场规模 2121.48 亿元,2017-2022 年CAGR将达到10.9%, 2022 年中国的运动服市场将达到 3565 亿元。

2.2.1.   政策助力,全民体育扩大消费需求

产业利好政策密集出台,全民体育上升为国家战略。2014年以来,国家各部委联合密集发布了多项支持体育产业发展的文件,政策环境持续改善,并汇聚各种有利因素,不仅明确阐释体育用品向服务驱动转型升级的战略方向,更为拓展细分市场空间、撬动更多存量资源创造了良好条件。懒熊体育数据显示,2012年到2017年,我国经常参加体育锻炼的人数由3.79亿人增长到5.5亿人,体育产业总产值占GDP的比重由0.6%增长到1.0%骑行旅游游记,体育产业在我国国民经济中的地位愈显重要。根据国务院《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》,2025年我国体育产业总规模将超过 5 万亿,经常参加体育锻炼的人数达到 5 亿,未来庞大的消费市场将成为推动我国体育用品行业发展的关键力量。

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2.2.2.   消费转型,体育用品市场出现新特征

 

中产阶级逐渐形成新型消费文化,成为消费主力

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